財經大師給投資小白的5提醒

2020年8月27日，中挪两国外长出席在挪威举办的记者会。（路透社）

2022年的半导体行业，巨头正在扩产豪赌

回顾过去十年，半导体行业经历了三次上行周期：2013-2014 年 4G 手机普及带动半导体需求上升；2016 -2017 年智能手机以及数据中心需求的快速增长带动存储颗粒需求快速提升；2020 年 5G 手机兴起以及新冠肺炎疫情蔓延意外带动居家办公、居家娱乐的“宅经济”促进了 PC、平板、电视等消费电子需求对各类半导体需求反弹。而 1H18 年至 2020年期间中美贸易摩擦逐步加剧则导致全球半导体行业过去十年最大幅度衰退。

本轮周期自2020年下半年开始，疫情以及中美贸易摩擦导致需求大幅增长推动上行周期。然而，进入2022年，随着全球利率上升、地缘风险加剧，全球经济正面临越来越严重的衰退风险。在此背景下， 6月份全球半导体芯片销售额同比增长13.3%，低于5月份的18%，已经是连续第六个月出现放缓。这也是自2018年以来增速放缓持续时间最长的一次，拐点恐怕近在眼前。

| 终端需求疲软，砍单潮来袭

这次的半导体砍单潮主要有两大标志性事件。

第一个标志性事件是先前价格相对硬挺、供不应求的微控制器（MCU）开始出现报价雪崩潮。 尤以台厂锁定的消费型应用价格压力最大，更传出全球前五大 MCU 厂产品价格腰斩的消息。MCU 成为继驱动 IC、部分电源管理 IC 与 CIS 影像感测器市况反转之后，又一面临砍单降价压力的关键芯片，透露半导体市场供不应求盛况快速退烧，原本狂缺的芯片在客户端重复下单后，近期受通膨、战争、升息等压力导致需求不如预期，开始大刀砍库存、降价出清。

第二个标志性事件是台积电罕见出现三大客户调整订单。 目前苹果 iPhone14 系列量产已经启动，但首批 9000 万台出货的目标已削减一成。除此之外，超微半导体（AMD）与英伟达因 PC 市场需求急跌及“挖矿”热潮消退，向台积电表明不得不调整订单规划，其中，AMD 调减今年第四季度至 2023 財經大師給投資小白的5提醒 年第一季度共约 2 万片 7/6 纳米订单，英伟达要求延迟并缩减第一季度订单。

此外，芯片巨头也纷纷开始悲观起来。 据经销商消息，德州仪器已通知客户，下半年供应短缺将缓解，电源管理芯片等模拟芯片涨价潮或将结束。在今年4月发布一季报时，英特尔已经对二季度给出悲观的增长指引，预期在消费端PC需求下滑的背景下，各型号半导体的销量都会下降。

最近，英特尔CFO David Zinsner谈论称：“从宏观层面来讲，眼下正变得越来越弱。现在已经很清楚的是，受影响的不只是半导体行业，而是全球各行各业。目前的市场环境比起我们进入这个季度前所预期得要差很多。”

| 半导体行 业在 逆势扩张

其一，芯片从全面紧缺转向结构性紧缺。

其二是IDM加大委外释单，刺激晶圆代工业者布局。

其三是大陆半导体厂商出于国产替代考量，急于填补供需缺口。

| 逆周期投资，巨头们在豪赌

在经济周期的不同阶段，企业投资的节奏是不同的，需要顺势而为。在萧条的时候就要将投资减少的最低，复苏的时候扩大投资．衰退的时候开始减少投资。这是普通企业的做法。那些优秀的企业往往是预先判断行业周期，进而提前把控好未来的市场形势。 而具有绝对优势的企业，甚至是在主导周期，在周期的衰退期甚至低谷期大举投资，这就是著名的“逆周期投资”。

如今半导体产业链各个环节的巨头们都在疯狂扩产，其实并不盲目。 目前加入扩产行列的大多属于头部厂商，他们拥有技术领先优势和强大定价能力，可以凭借可持续的客户订单优势、多元化的产能供给等，从规模较小的厂商手中抢走市占率。因此，对于未来不明朗的市场态势，大厂扩产除了能进一步提高芯片产量和规模，也不失为一种提升自身竞争力和领先优势的商业策略。

| 写在最后

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