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外汇交易新手指南

外匯期權

安全保障

一、基本定义

人民币对外汇期权是指客户与建行协商签订期权合同,期权买方支付给卖方一定金额的期权费,获得按照期权合同约定的币种、名义金额、执行汇率和日期向期权卖方买入或卖出人民币的权利。期权卖方须按照期权合同的内容履行其义务。根据期权类型不同,可分为外汇看涨期权和外汇看跌期权。目前建行人民币对外汇期权业务的交易货币对包括美元、港币、日元、欧元、英镑等五个币种对人民币。

外汇期权交易

期权(Option),是一种特定的金融合同,它是指期权的买方支付一定期权费,从而获取某种权利而不是一种义务,在未来某一特定日期或某一特定日期前,以规定的价格(协定价格)买入或卖出特定数量的某种标的物。外汇期权交易(Foreign Exchange Option),又称货币期权(Currency Option),是一种选择契约,其持有人即期权买方享有在契约期满或之前按已规定的价格购买或销售一定数额的某种外汇资产的权利,而期权卖方收取期权费,有义务在买方要求下执行卖出(或买进)合约规定的特定数量的某种外汇资产。




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原创 外汇普通美式期权、亚式期权产品特点及实践意义

境内人民币外汇期权市场新增普通美式期权、亚式期权,丰富了境内市场汇率套保工具,也兼顾了产品创新及我国外汇市场发展的阶段特点。与普通欧式期权相比,从静态和动态的角度看,普通美式期权、亚式期权在主要希腊字母指标方面存在差异,也有各自较为特有的、需要特别关注的指标风险,比如,美式期权需要尤其注意利率二阶指标,亚式期权需及时监控管理定盘(Fixing)风险。对于有汇率对冲需求的企业而言,普通美式期权、亚式期权有较为丰富的应用场景,为企业践行汇率风险中性原则,进行套期保值提供了有力工具。

一、普通美式期权、亚式期权简介

(一)背景介绍

(二)普通美式期权、亚式期权产品描述

1. 普通美式期权

2. 亚式期权

二、普通美式期权、亚式期权与普通欧式期权对比

(一)普通美式期权

1. Delta

图1 普通美式期权与欧式期权Delta对比

2. Gamma

图2 普通美式期权与欧式期权Gamma对比

3. Vega

图3 普通美式期权与欧式期权Vega对比

4. 利率二阶指标

仍以卖出3个月期限USD PUT CNY CALL为例。在人民币美元利差扩大5%、10%、15%的场景下,美式期权相较于欧式期权分别亏损83pips、149pips、165pips,而期初美式期权费仅较欧式期权贵5pips。

表1 美式期权的利率二阶风险

数据来源:彭博资讯、中国建设银行

(二)平均价格亚式期权

1. Delta

图4 平均价格亚式期权与欧式期权Delta对比

2. Gamma

图5 平均价格亚式期权与欧式期权Gamma对比

3. Vega

图6 平均价格亚式期权与欧式期权Vega对比

4. Fixing风险

(三)平均执行价格亚式期权

1. Delta

图7 平均执行价格亚式期权与欧式期权Delta对比

2. Gamma

图8 平均执行价格亚式期权与欧式期权Gamma对比

3. Vega

图9 平均执行价格亚式期权与欧式期权Vega对比

4. Fixing风险

三、普通美式期权、亚式期权实践意义

作者:张乐、温娴、袁培,中国建设银行金融市场部

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