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套期保值

逢低買入是一個好的投資策略嗎?

綠角財經筆記

人喜歡看最近的態勢,來評估一個投資是否值得投入。Bill Bernstein在他的The Intelligent Asset Allocator書中,有一個絕佳比喻。今天,你用一盎司400美金的價格買進了一盎司黃金,你朋友在三個月後,用每盎司350美金的價格買進,過了十年後,黃金一盎司值600美金,你們同時賣出。誰賺得多?

很多執行寧賺不虧策略的投資人,他們遵循古老的諺語”Better safe than sorry.”。寧願安全保守一點,也比事後後悔好。也就是寧願少賺,但也不要賠。但結果,他們常是”Safe and sorry.”。他們的確安全了,但也很後悔。他們的確少賺,也因少賺而後悔。沒有在低點買進的勇氣,怎會有日後高報酬的光采?

葛拉漢在The Intelligent Investor一書中,對股市有個生動的比喻,就是Mr. Market,市場先生。他有極端的情緒波動,情緒大好時,以很高的價格賣你股票,情緒低落時,以很低的價格賣出。你,做為一個聰明的投資人,一個Intelligent Investor,就要知道利用市場先生,在低價買進,在高價賣回給他。利用他,而不是隨他的情緒波動。

讓我引述Oscar Wilde的一句話”The value of an idea has nothing to do with the sincerity of the person expressing it.”一個概念的價值,跟誰說它是沒有關係的。即使這個人說得詞真意切,也是一樣。舉個簡單的比喻,假如環球小姐說了”BS”,這兩個字就會從髒話字典中除名嗎?不會,它還是髒話。一個沒用的投資概念,不會因為從巴菲特口中說出,就會變成有用的東西。想想看,用你的common sense,再把這些論點想一下吧。

41 則留言:

最近去超商看到理財雜誌都在說基金..讓我都對基金有興趣了起來(我只擁有個定存戶).所以就上網搜尋基金.逛到了 綠角 的網誌,綠角的文章.都好有觀看價值~ 加油喔!
看了這篇文章.我想問一些或許顯得我還蠻笨拙問題.
所以基金應該停利不停損嗎?
那若是不停損下.要如何判斷該基金有回升的趨勢而不是就此住套房呢? 亦或者說凡是基金都會回穩.升,撐得久就能看見價值呢?

這些問題 恐怕你要自己找尋答案
你自己找到的答案 自己認為有理由 可行
那才是你的投資方式

別人跟你說 那都是別人的方式
對你 不一定行得通

謝謝您
我問的問題,答案會是因人而異的阿? 沒有像這篇文章說的 正常投資應該 買低賣高 這樣正確觀念的答案嗎? 我搞不清楚了 @@"
我想說應該會有個正確觀念(撇開投資心態)的答案說~

版主的停損與賣低,看好與追高觀念實在是很深奧.但是有個疑問,版主認為寧少賺不虧的人沒有在低點買進的勇氣,怎會有日後高報酬的光采? 但是投資最大原則不就是不要虧損嗎? 少賺還是賺阿,誰能有把握說之後一定會漲回來?我倒覺得rw大大說的不錯,停損要設高點而不是設低點,版主你覺得呢?

很有趣的一點
不少朋友提到綠角部落格
都說這裡可以提供“另類觀點”
其實 假如你去晨星的Vanguard Diehard論壇或是Boglehead論壇
你會看到成千上萬 投資想法和綠角類似的人
我推薦的三本理財書籍 Bogle on Mutual Fund, The Four Pillars和A Random Walk都是暢銷書
和我看法類似的投資人很多
只是在台灣 相對少了些

我買基金 不買個股
因為我認為投資是要買進經濟體的一小塊

有的人買個股 對他來說 投資就是買個股
買個股 你很難沒有”停損”策略
你很難不在睡前 猜測擔心明天個股的走勢

這真的個不錯的理財投資知識網頁.雖然有些我還看不太懂. 但對想多涉取這方面知識的我.有所幫助. 每一篇..一篇一篇慢慢看. 綠角大大. 辛苦拉. ^^感恩喔

整體而言,在平均報酬無法因停損而增加的情況下(其實算入交易成本的話是減少),持續的停損再投入,反而會造成長期下來的績效波動更大。(運氣好可能比市場好很多,運氣差可能比市場差很多)也就是說會使得長期的 報酬/風險 比,大於不停損的人。我覺得這是停損的害處。

補充一下 主力 作手 操盤人 是最常進進出出 買高賣低的人 但是他們這樣進出都是有目的的 通常目的是拉抬 出貨 護盤 之類

主力 作手 操盤人
大家常把他們想成股市中的大白鯊,常勝軍
其實 他們也有吃鱉的時候

什麼待向上趨勢確立後再買進?
都是等過去向上趨勢確立
未來呢?
買進時,運氣好剩一點動能
運氣不好,就買在高點

您舉的例子,我不太懂耶。如果兩年來一共淨漲了50%,加上曾經跌過5次20%的修正的補償,則總順勢漲幅會是 50%+5*20% = 150%。採相同操作邏輯的投資人的績效為何反而是 逢低買入是一個好的投資策略嗎? -30%呢?(當然多出來的交易成本是要認列費用的。) 何況就算你可舉個例子讓績效為 -30%, 那麼只要把例子的正反數字加以顛倒,績效就會由負轉正。

情形1: 指數從 100 直線漲到 150.
買進持有的人:賺 50 順勢操作者:賺 45

情形2: 指數從 100 直線漲到 200. 然後跌到 150
買進持有的人:賺 50
順勢操作者:賺 90 (105買進, 195賣出)

情形3:指數從 100 逢低買入是一個好的投資策略嗎? 直線跌到 50. 然後漲到 150
買進持有的人:賺 50
順勢操作者:賺 90 (55買進, 150賣出)

情形4:指數從 100 漲到 130, 然後跌到 110, 再漲到 140, 跌到 120, 再漲到 150
買進持有的人:賺 50
順勢操作者:賺 65 (105買進, 125賣出, 115買進135賣出,125買進150賣出)

情形5:指數從 100 直線漲到 120. 然後跌到110, 再漲到130, 跌到120, 反覆一直到漲到 150
買進持有的人:賺 50 順勢操作者:賺 45 (105買進, 115賣出, 115買進125賣出,. 135買進150賣出)

情形6:指數從 100 直線漲到 110. 然後跌到105, 再漲到115, 跌到110, 反覆一直到漲到 150
買進持有的人:賺 50 順勢操作者:賺 10 (105買進, 105賣出, 110買進110賣出,115買進115賣出, . 140買進 150賣出)

情形7:指數從 100 漲到 105. 然後跌到100 反覆100次,最後直接漲到 150
買進持有的人:賺 50 順勢操作者:賠 455 (105買進, 100賣出, 賠5)*100 = -500 + 45 = 逢低買入是一個好的投資策略嗎? -455

情形8:指數從100漲到200, 然後跌到100,反覆5次,最後直接漲到 150
買進持有的人:賺 50
順勢操作者:賺 495 (105買進, 195賣出, 賺90)*10 = 450 + 45 = 495

逢低買入是一個好的投資策略嗎?

  • 暴走老黎
  • 2022-03-21 21:56:46

在此前美股股价暴跌之际,凯西·伍德(Cathie Wood)继续为她的方舟投资管理(ARK Investment Management)ETF买入投机性的非盈利科技股,这种做法或许是正确的。上周,ARK的主要基金创下了自2014年推出以来的最佳四天连涨记录,涨幅超过25%。

有两个原因可能会诱使投资者逢低买入。第一,随着美联储的收紧,长期债券的收益率下降了,这意味着这些科技股从长远来看的利润更高了;第二,股市已经下跌了很长一段时间,这意味着投资者已经为坏消息做好了准备。

第一, 长期债券的收益率下降是好的投资机会吗?

第二, 股票市场暴跌是好的机会吗?

其次,涨幅最大 ​ ​ 的是伍德所钟爱的非盈利科技股,以及像GameStop和AMC娱乐公司(AMC Entertainment)这样的meme股票,它们很难成为稳固市场的基础。

一位清潔工薪水微薄,卻靠股票累積2億台幣!買股記得8句名言,讓錢愈滾愈大

編按:物價一直漲通貨膨脹的年代,若想退休金不要愈變愈小,如何投資股票才能穩健獲利?擁有近30年的華爾街經歷的竹春整理出8個句子,記住它們,股票投資不易失敗。

巴菲特曾經說過,最理想的投資期是「永遠」,最好的情況是買到對的股票,它可以永遠地幫我們賺錢。清潔工瑞德就是靠著只買不賣的方法,以微薄的薪水累積了800萬美元的財富,相當於新台幣2億4,000萬元。

巴菲特告訴投資者:「投資的要訣就是在好時機買進好公司的股票,只要公司維持好的狀態,投資者就繼續持股不變。」

1. 逢低買進,逢高賣出

這句話的英文是Buy low, sell high,我以前覺得這句話和另一句名言「留下賺錢的,砍掉賠錢的」(Keep winners, cut losers)相牴觸,後來才明白,其實應用上是不同的。

但什麼價位是高,什麼價位是低?這不是一個簡單的問題,尤其最高點極難預測,這也是為什麼長期持股是良策。於低點,股市大跌20%以後,通常有些好機會。不過最實在的方法,還是從基本面研究,在股市漲的時候,投資者還是有機會找到好股票,雖然機會少一些;在股市跌的時候,不好的股票可能就漲不回來了

另一個方法是根據整體市場的本益比,低本益比代表股價低,高本益比代表股價高。1990年之前,標普500的本益比大約在10至20之間,但1990年後,本益比大約在15至25之間。

2. 留下賺錢的,砍掉賠錢的

這個想法簡單易懂,但許多沒有經驗的投資者往往反其道而行,誤以為跌下來的之後會漲上去,漲上去的可能會跌下來,其實不是這樣。好的公司會持續成長,壞的公司除非有大變動,否則很難翻身

我的答案是:毫不猶豫地賣掉第三家股票,賠錢就到此為止,讓賺錢的公司留下來。漸漸地,你的投資組合都是好股票,你可以睡得安穩,不必擔心市場時起時落

3. 勿空手接掉下來的利刃

這句話的英文是Don’t catch a falling knife,這是一句警語,提醒投資者不要以為股票跌就可以買,股票可以跌到0元,這是千真萬確的。大跌的股票有時就像一把利刃從天上掉下來,你不知道還會跌多少。

就算是很好的公司、很好的股票,買在不對的時機,也會有空手接利刃的感覺。比如說摩根大通在2020年初最高點141美元,大跌10%至127美元時,如果投資者買進,接下來又大跌40%至77美元一股,這種感覺就像是空手接天上掉下來的利刃。即使投資者在跌20%時買進,價格約113美元,之後也再大跌了30%,感覺也沒有好太多。幸運的是,好的股票需要的只是時間,摩根大通銀行經過8個月之後,在2020年的12月底,已經回到127美元一股。

當股價因整體經濟問題而下跌時,究竟應該在哪一個點進場?沒有人可以準確預測最低點,為了減輕風險,減少空手接利刃的感覺,投資者可以用平均的方式買進,在整體股市跌20%時買進一些,跌30%時再買進一些,平均下來,就不會感覺是空手接利刃了

至於賣的方式,也是如此,尤其要避免跳樓大拍賣的情形。當空氣瀰漫著恐懼時,是最不應該賣股票的時候,如果有退休後生活費的需求,定期定量地賣出也是一個好方法

4. 買耳語消息,賣新聞

這句話的英文是Buy the rumor, sell the news,不適用於大眾,但交易員常會用到,用來形容證券價位波動的不合邏輯。比如說,馬路消息傳出,央行可能會降息刺激經濟,降息通常會使短期債券的價格上漲,在消息傳出時,債券便開始走高,當央行正式宣布降息,新聞出來後,債券價格不漲反跌。這就是典型的「買耳語消息,賣新聞」。

5. 現金為王

英文的說法是Cash is king,所有的投資項目裡,現金是最安全最靈活的財富。在整體投資上,將一部分留在現金,隨時可以投入高報酬率的投資,或是以備不時之需,這樣投資者更能睡得安穩。

6. 當事實與市場大眾認為的不同時 逆向操作

逆向操作不表示永遠都是逆向,甚至大部分時候的是順風行駛。富達投信(Fidelity Investments)在1970至1990年代有位著名的反向基金經理人里奧.多斯基(Leo Dworsky),他曾說,逆向操作的一個秘訣就是避免任何時候都是逆向。當事實和市場大眾所認為的事實不同的時候,才是逆向操作的時機

對於一個以逆向操作為投資策略的人,熱門股票是最難的挑戰,多斯基解釋說:「當熱門股票上漲時,你可能會賣得太早,當熱情過後,股價下跌,你可能會賣得太慢。」在從漲到跌的轉折點時,群眾往往是錯的,所以多斯基特別注意群眾對股票過度興奮或是過度悲觀的情形

根據多斯基1982年在《紐約時報》的說法,買機出現在:一、公司已經開始改善經營,但市場還未查覺;二、當公司的經營和所面臨的環境沒有太大改變,而群眾卻過度強調負面的消息

7. 別為省1分錢錯過買股時機

除非是買和賣的價差太大,一般下單的方式以市價單(market order)比較合適。市價單直接按當時市場價買進或賣出。當投資者覺得市場價位不錯時,直接以市場價交易,不要貪幾分錢的買賣價差,也不必等到下一個機會。限價單(limit order)指的是投資者預設買賣價格,企圖以低於現在的市價買進,或是以高於市價賣出。

乍聽之下似乎限價單比較划算,誰不想在低的股價買進,但執行起來卻有問題,尤其是對會選擇好股票、好時機的人。以前述蘋果股票為例,為了省1分錢,有可能因此買不到股票,買不到的時候,通常是蘋果已經漲上去了。而買到的時候,通常是因為市場價格已經跌得更低,低於買價。

8. 太頻繁交易 反而錯過最好的時機

每一次小股東買賣的時候,都是造市者賺錢的時候,小投資者資金有限,所以應該謹慎選股,選對了以後,就做長期投資的打算,以減少造市者從你身上賺錢的機會。造市者的設備和資訊比小投資者好太多,背後有許多的專家在做價位分析研究,小投資者應善於利用他們提供的市場,但不要以為個人可以簡單地經由頻繁交易來致富。

逢低買入是一個好的投資策略嗎?

  • 暴走老黎
  • 2022-03-21 21:56:46

在此前美股股价暴跌之际,凯西·伍德(Cathie Wood)继续为她的方舟投资管理(ARK Investment Management)ETF买入投机性的非盈利科技股,这种做法或许是正确的。上周,ARK的主要基金创下了自2014年推出以来的最佳四天连涨记录,涨幅超过25%。

有两个原因可能会诱使投资者逢低买入。第一,随着美联储的收紧,长期债券的收益率下降了,这意味着这些科技股从长远来看的利润更高了;第二,股市已经下跌了很长一段时间,这意味着投资者已经为坏消息做好了准备。

第一, 长期债券的收益率下降是好的投资机会吗?

第二, 股票市场暴跌是好的机会吗?

其次,涨幅最大 ​ ​ 的是伍德所钟爱的非盈利科技股,以及像GameStop和AMC娱乐公司(AMC Entertainment)这样的meme股票,它们很难成为稳固市场的基础。