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外汇交易入门基础知识学习

深度期权

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当你准备买入看涨期权时,你在想什么?

“若干倍的收益在期权市场并非罕见。因为期权在最后一天到期的时候,可能从虚值突然变成实值期权,此时可能翻很多倍。即便上市不久的上证50ETF期权,在过去2个月就曾发生过三四次百倍以上的变动。”赖明潭说,到期日前期权杠杆虽然很大,但这位出租车司机的高收益也有很大的运气成分,大部分情况下,这些权利金还是会“深度期权 付诸东流”的。
韩冬也表示,捕捉“大机会”,需要具备两个条件。首先,对市场的理解是准确的,能判断到期日临近时有大幅波动。其次,快到期前,平值期权附近的虚值期权的时间价值低,而大幅波动很容易使其从虚值期权变成实值期权。
除了到期日临近时的高杠杆特性,“黑天鹅”事件也是期权爆发的潜在原因。例如,美国“9·11事件”发生之后,美股旋即崩盘。当时深度虚值的期权便出现几百倍的暴涨。此外,2008年金融风暴、近期的国际原油价格腰斩等事件,都曾促发对应的期权价值巨幅波动。

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“乌龙指”事件:不宜守株待兔


潜在的“乌龙指”事件,也可能造成期权价格的巨幅波动。例如此前50ETF期权就出现两笔蹊跷交易,“上证50ETF购4月2400合约”和“上证50ETF购4月2450合约”深度期权 被一笔打至0.001元,跌幅达99%。
相关信息还原了惊险一幕:2月11日13时3分10秒至12秒,中信证券对50ETF购4月2400合约申报12笔卖单,申报价格从0.001元到0.0014元(其中0.001元的卖单6笔),每笔10张,共120张,共成交100张。其中,90张成交价格在0.0988元与0.1024元之间,最后10张成交价格为0.001元,触发了熔断机制。
同一时间中信证券也对50ETF购4月2450合约以0.001元价格申报了11笔卖单,每笔10张,共110张,共成交80张。其中,76张成交价格在0.0798元与0.0828元之间,最后4张成交价格为0.001元,触发了熔断机制。
据测算,由于中信证券这两个合约大幅偏离理论价值的报单,交易对手的买单瞬间俘获了约1.3万元的浮盈。
对此,赖明潭表示,不论是程序交易还是人工交易,“乌龙指”事件都很难完全避免。不过,如果这个市场流动性越好,“乌龙指”事件的伤害就越小。“个人投资者很难捕捉期权市场的‘乌龙指’机会。
因为在期权市场有做市商制度,如果一家做市商出现‘乌龙指’报价,另一家做市商的系统很可能会快速侦测到价格异常,自动变成对手方,获得利益,机会也转瞬即逝。等到个人投资者看到异常情况时已经太晚了。除非‘乌龙指’的头寸很大,但这种概率很低。”
- END - 来源:中国证券报

常见的期权交易误区—投资者必读

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